Değerli ENDEKS24 okurları merhaba,  

* GYO’lar, Sermaye Piyasası Kurulu’nun III-48.1 sayılı “Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına İlişkin Esaslar Tebliği” ne tabidirler. 

** GYO’lar sermayelerinin en az %25’ini halka açmak zorundadırlar.

*** GYO'lar daha kuruluş aşamasında %25'inin halka açılacağını Kurul’a (SPK) karşı taahhüt ederler.

**** Bir GYO şirketi, hisselerinin en az %25'ini halka arz edemez ise GYO statüsünü koruyamaz.

***** GYO’ların faaliyetlerinden dolayı elde ettikleri kazançlar, kurumlar vergisinden istisna olup, gelir vergisi stopaj oranı ise %0’dır (KVK. Mad. 5/1/d-4). Bu kapsamda GYO’lar portföy kazançları üzerinden kurumlar vergisi ödemezler.

Buraya önemli bir not düşeyim. Çünkü 01.01.2025 tarihinden itibaren; “GYO ve GYF kazançlarına sağlanan kurumlar vergisi istisnasının uygulanmasına yönelik taşınmazlardan elde edilen kazancın %50’sinin kâr payı olarak dağıtılması, GYO ve GYF’lerin taşınmazlardan elde ettikleri kazançlar üzerinden hesaplanacak %10 asgari kurumlar vergisi uygulaması” devreye girecektir. Söz konusu kâr dağıtımı şartının yerine getirilmemesi durumunda GYO ve GYF’lerin kazançları %30 kurumlar vergisine tabi olacaktır. 

Özetle, halka arzı uygun görülen GYO'lar sürekli olarak halka arz edilecek. Peki, %25 halka açıklık oranını sağlayamayanlara ne olacak? Bu şirketler, esas sözleşme hükümlerini gayrimenkul yatırım ortaklığı faaliyetini kapsamayacak şekilde değiştirmek ve kayıtlı sermaye sisteminden çıkmak üzere Kurul’a başvurmakla yükümlüdürler.

Halka arzı yapılan GYO’ların istisnalar hariç olmak üzere yatırımcılar tarafından pek hoş karşılanmadığı, borsadaki performanslarının da pek iç açıcı olmadığı hepimizin malumudur. Fakat bütün GYO şirketlerine de ön yargılı yaklaşmamak gerekiyor. Şöyle ki, GYO sahipleri de sektörü ve rakip firmaları çok iyi biliyor. Haliyle halka arz çarpanlarını sektöre uygun ve fiyatını makul belirlemek zorundalar. Hatta bana sorarsanız halka arz öncesi iskonto oranlarını daha da artırmalılar. Aksi takdirde mevcut haliyle ucuz fiyattan borsada işlem görenler varken yatırımcılar niçin yenisini tercih etsin? Ayrıca halka arz fiyatını yüksek tutarlarsa halka arza yeterli talebin gelmemesi ve %25’lik payı satamama ihtimalleri de var. %25’i satamazlarsa GYO statüsünü koruyamayacaklar. Kısacası ince hesaplık işler...

ATA CAN @Gercek_Borsaci  
 

GYO halka arz