Deutsche Bank, Türk tahvilleri hakkında kapsamlı bir değerlendirme yayınladı. Son haftalarda zorlanmaya devam eden tahviller, Mart ayından bu yana pozitif getiriler sağlasa da döviz carry işlemlerine kıyasla daha düşük performans gösterdi. Banka, tahvillerde önümüzdeki aylarda ralli beklediklerini ifade etti.
Tahvillerin performansı beş faktöre bağlı
Deutsche Bank Stratejisti Christian Wietoska ve Ekonomist Yiğit Onay'ın imzasını taşıyan raporda, Türk tahvillerinin performansının beş ana nedenden dolayı düşük seyrettiği belirtildi. İlk neden olarak dezenflasyon sürecinin beklendiği gibi pürüzsüz ilerlememesi gösterildi. İkinci olarak, faiz indirim döngüsünün gecikmesi tahvillerin cazibesini olumsuz etkiledi. Üçüncü neden olarak yüksek carry getirilerinin dövizi daha cazip kılması, dördüncü olarak pahalı değerleme, beşinci olarak ise dış etkenlere karşı düşük hassasiyet belirtildi.
Önümüzdeki altı ayda önemli ralli bekleniyor
Raporda, Türk tahvillerinin şu ana kadar daha iyi performans göstermemesinin geçerli sebepleri olduğu ancak beklenen rallinin geciktiği vurgulandı. Deutsche Bank ekonomistleri, önümüzdeki altı ay içinde tahvillerde önemli bir ralli görülebileceğine inanmaya devam ettiklerini belirtti. Enflasyondaki gelişmelerin henüz tahvil getirilerine yansımadığını ve geciken faiz indiriminin de tahviller için negatif bir etki yaratmadığı ifade edildi.