S&P 500 endeksinde son dönemde yaşanan yükselişe, önceki dönemde ağırlıklı olarak teknoloji şirketlerinin önderliğinde gerçekleşen çıkışın aksine, bu kez daha geniş bir sektör katılımı dikkat çekiyor. 2024’ün büyük bölümünde dev teknoloji şirketlerinin hâkim olduğu ralli, şimdi bölgesel bankalar, sanayi şirketleri ve faiz oranlarından yarar sağlayan diğer sektörlerle destekleniyor.
Faiz indirimleri yatırımcıların stratejisini şekillendiriyor
Üçüncü çeyreğin sonuna yaklaşırken, S&P 500 %5'lik bir yükselişle dikkat çekti. Bu dönemde, yatırımcılar ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerinin büyümeyi destekleyeceği beklentisiyle endekste yalnızca teknoloji hisseleriyle sınırlı kalmayıp, daha geniş bir yelpazede yatırımlarını çeşitlendirdi. Özellikle bölgesel bankalar ve endüstriyel şirketler bu ilgiden fayda sağladı.
Ankete göre, bu çeyrekte S&P 500 bileşenlerinin %60’ından fazlası endeksin genel performansını aştı. Yılın ilk yarısında bu oran yalnızca %25 civarındaydı.
Eşit ağırlıklı endeksin performansı yükseliyor
S&P 500'ün eşit ağırlıklı versiyonu olan .SPXEW endeksi, çeyrek boyunca %9 oranında yükseldi. Bu yükseliş, Nvidia ve Apple gibi teknoloji devlerinin ağırlıklı olduğu ana endeksin performansını geride bıraktı. Yatırımcılar, endeksteki bu geniş katılımın daha dengeli bir büyüme işareti olduğunu değerlendiriyor.
'Yumuşak iniş' süreci istihdam verileriyle test edilecek
Fed'in faiz indirimi politikası, "yumuşak iniş" olarak adlandırılan ekonomik büyüme senaryosunun temelini oluşturuyor. Ancak bu stratejinin başarısı, önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam verileri ve Ekim ayında başlayacak şirket kazanç sezonuyla test edilecek. Charles Schwab’ın kıdemli yatırım stratejisti Kevin Gordon, bu gelişmeyi "piyasanın sağlıklı bir şekilde genişlemesi" olarak nitelendiriyor.
Faiz indirimi beklentileri piyasayı şekillendiriyor
ABD Merkez Bankası, bu ayın başlarında dört yıllık bir aranın ardından 50 baz puanlık bir faiz indirimi gerçekleştirdi. Piyasalarda bu indirimin Kasım ayında tekrarlanacağı ve 2025 sonuna kadar toplamda 190 baz puanlık indirim yapılacağı yönünde beklentiler mevcut. Düşen faiz oranları, sanayi ve finans sektörlerine olumlu yansırken, üçüncü çeyrekte bu sektörler sırasıyla %10,6 ve %10 artış kaydetti.
Teknoloji hisseleri konsolidasyon sürecinde
Teknoloji sektöründeki büyük şirketlerin etkisi, son dönemde endeks üzerinde nispeten zayıfladı. "Muhteşem Yedili" olarak adlandırılan Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta ve Tesla'nın S&P 500’deki birleşik ağırlığı Temmuz ortasındaki %34’ten %31’e geriledi. BakerAvenue Wealth Management’ın baş stratejisti King Lip, bu durumu "teknoloji sektörünün sağlıklı bir konsolidasyon sürecinde olduğu" şeklinde yorumladı.
Ekonomik gücün devamı yakından izlenecek
Yatırımcılar, genişleyen bu yükselişin devam edebilmesi için ekonominin gücüne dair daha net göstergeler bekliyor. Özellikle, 4 Ekim'de açıklanacak istihdam verileri ve şirketlerin kazanç rakamları, "yumuşak iniş" senaryosunun sürdürülebilirliğini belirleyecek. LSEG'nin kıdemli araştırma analisti Tajinder Dhillon'a göre, üçüncü çeyrekte "Muhteşem Yedili"nin kazançlarını %20 artırması beklenirken, S&P 500’ün geri kalanının kazançlarının %2,5 artması bekleniyor. Bu farkın 2025'te azalması ve endeksin geri kalanının %14, megacap grubunun ise %19'luk bir büyüme göstermesi öngörülüyor.
Morgan Stanley Varlık Yönetimi'nin baş yatırım sorumlusu Lisa Shalett, "yumuşak iniş" senaryosunda, büyük teknoloji şirketlerinin kazanç toparlanmasında tek başına yüklenici rolü üstlenmemesi gerektiğine dikkat çekti.
