Koton Mağazacılık’ın Mayıs 2024’teki halka arz süreci, yatırımcılar için ağır bir zararla sonuçlandı. 30,50 TL halka arz fiyatıyla işlem görmeye başlayan hisseler, yedi ay içinde %50’den fazla değer kaybederek 15,80 TL seviyelerine kadar düştü. Bu tablo, sadece yatırımcıların değil, halka arzı yöneten İş Yatırım ve Ak Yatırım’ın güvenilirliğini de sorgulanır hale getirdi. Endeks24 yazarı Ata Can, sosyal medya platformu X’teki paylaşımında bu süreçte yaşananları ayrıntılı şekilde ele alarak sert eleştirilerde bulundu.
Halka arzın temeli sağlam mıydı?
Halka arz öncesinde İş Yatırım tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu’nda, Koton hisselerine 43,58 TL değer biçilmiş, %30’luk iskonto uygulanarak 30,50 TL halka arz fiyatı belirlenmişti. Ancak halka arz sonrası hisselerde yaşanan değer kaybı, fiyat tespit raporunun doğruluğunu sorgulattı.
Ata Can, paylaşımında “Hani iskontosuz fiyatı 43,58 TL idi? Bugün hedef fiyat olarak bile bu rakamın yanına yaklaşılmıyor” diyerek İş Yatırım’ın süreci nasıl yönettiğini eleştirdi. Halka arz fiyatının gerçekçi bir şekilde belirlenip belirlenmediği ya da piyasa koşullarının yeterince analiz edilip edilmediği soruları gündeme geldi.
Aracı kurumların raporları ne kadar güvenilir?
Hisse fiyatlarındaki sert düşüşe rağmen İş Yatırım ve Ak Yatırım, süreç içinde yeni raporlar yayınladı. İş Yatırım, 11 Kasım 2024’te şirket için 12 aylık hedef fiyatını 39 TL olarak açıkladı. Ak Yatırım ise 23 Aralık 2024 tarihinde yayımladığı raporunda hedef fiyatı 32 TL’ye çekti.
Ata Can, bu hedef fiyatların halk arz sürecindeki 43,58 TL’lik fiyattan çok uzak olduğuna dikkat çekerek, “Bu raporlar yatırımcıyı korumaktan ziyade durumu idare etmeye mi çalışıyor? Hedef fiyatlarda bile önceki raporlarla ciddi çelişkiler var” ifadelerini kullandı.
Yatırımcılar için reel kayıp ne kadar?
Ata Can, yüksek enflasyon ve faiz ortamında yatırımcıların reel kayıplarının göz ardı edilemeyeceğini belirtti. “10 Mayıs'ta işlem görmeye başlayan hissede bugüne kadar 7 ay kaybedildi. Sadece fiyat düşüşü değil, enflasyon etkisiyle reel zararlar da arttı” diyen Ata Can, sürecin başından bu yana yatırımcıların korunması için yeterli adımlar atılmadığını ifade etti.
Özellikle, hedef fiyat raporlarının açıklanmasının ardından hisselerde 19,22 TL seviyesine yükselişin görülmesini, aracı kurumların raporlarının piyasaya müdahale aracı olarak kullanılması ihtimaline bağladı. “Fiyat çıkışının bu raporlardan güç alarak gerçekleştiğini düşünüyorum. Ancak bu, yatırımcıyı tatmin eden bir hareket değil” diyerek süreçteki tutarsızlıklara dikkat çekti.
İş Yatırım ve Ak Yatırım'ın rolü sorgulanıyor
Halka arz süreçlerinde lider aracı kurumların görevlerinden biri, şirket değerlemesini doğru yapmak ve yatırımcılara güvenilir bir yatırım fırsatı sunmak olarak öne çıkıyor ancak Koton Mağazacılık örneğinde, hem fiyat tespit raporu hem de hedef fiyat güncellemeleri, aracı kurumların profesyonelliklerini sorgulatır hale geldi. Ata Can, “Bir yerlerde yanlışlık var ama nerede?” diyerek bu sürecin sadece yatırımcılar için değil, piyasa güvenliği için de olumsuz bir örnek oluşturduğunu vurguladı.
Bu tablo, halka arz süreçlerinin yeniden değerlendirilmesi ve yatırımcıların korunması için daha sıkı düzenlemelere ihtiyaç duyulduğunu ortaya koyuyor.
Yasal uyarı:
Bu içerik, bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı vermeden önce uzmanlardan destek alınız.
