Goldman Sachs Baş Ekonomisti Jan Hatzius, doların son aylarda yaşadığı %5'lik değer kaybının kalıcı olabileceğine dikkat çekti. Financial Times'ta yayımlanan değerlendirmesinde Hatzius, ABD dışı yatırımcıların pozisyonlarını azaltması hâlinde, kurda daha belirgin bir düşüş yaşanabileceğini öngördü.
FED verileri tarihsel düşüş ihtimaline işaret ediyor
Hatzius, ABD Merkez Bankası'nın (FED) verilerine dayanarak, doların reel değerinin hâlen tarihsel ortalamaların oldukça üzerinde olduğunu belirtti. Doların en son bu seviyelere ulaştığı 1980'ler ve 2000'lerin başında %25-30 arasında değer kaybettiğini hatırlatan ekonomist, benzer bir senaryonun tekrar yaşanabileceğini vurguladı.
Yatırımcı ilgisinin azalması baskı yaratıyor
Uluslararası Para Fonu (IMF) verilerine göre, ABD dışı yatırımcıların ABD varlıklarında toplam 22 trilyon dolarlık pozisyonu bulunuyor. Hatzius, bu varlıkların büyük bölümünün döviz korumasız hisse senetlerinden oluştuğuna işaret ederek, yatırımcıların bu pozisyonları azaltmasının dolar üzerinde önemli baskı oluşturabileceğini söyledi.
Ayrıca, ABD'nin yıllık 1.1 trilyon dolarlık cari açığını finanse etmek için yabancı sermayeye ihtiyaç duyduğunu belirten Hatzius, yatırımcıların ABD varlıklarına ilgisinin azalması durumunda doların zayıflayabileceğini veya ABD piyasalarında fiyat düşüşlerinin yaşanabileceğini ifade etti.
Büyüme beklentilerindeki revizyonlar riski artırıyor
Goldman Sachs'ın küresel ekonomik büyüme tahminlerini aşağı yönlü güncellediğini belirten Hatzius, bu revizyonun en sert şekilde ABD için geçerli olduğunu açıkladı. Banka, 2024’ün son çeyreğinden 2025’in aynı dönemine kadar olan büyüme tahminini %1’den %0,5’e düşürdü.
Hatzius, yavaşlayan büyümenin yanı sıra artan politika belirsizliği ve FED’in bağımsızlığına dair endişelerin de yatırımcı güvenini zedeleyebileceğine işaret etti.
Rezerv para statüsü korunuyor
Doların rezerv para birimi olarak konumunu koruyacağına inandığını belirten Hatzius, “Daha önce de büyük kur hareketleri yaşandı ancak doların liderliği sarsılmadı. Bugünkü durumda da farklı bir gelişme beklemiyoruz” ifadelerini kullandı.
Zayıf doların olası etkileri
Hatzius, zayıf doların üç temel ekonomik etkiye yol açabileceğini belirtti:
-
İthalat maliyetleri artabilir: Düşen dolar kuru, ithalatı pahalılaştırarak tüketici fiyatlarını yukarı çekebilir. Hatzius, bu etkinin çekirdek enflasyonu %3,5 seviyelerine taşıyabileceğini öngörüyor.
-
İhracat avantajı sağlayabilir: Doların zayıflaması, ABD ihracat fiyatlarını rekabetçi hâle getirerek dış ticaret açığında daralmaya yol açabilir.
-
Finansal koşulları gevşetebilir: Teorik olarak zayıf dolar resesyon riskini azaltabilir, ancak ABD varlıklarına olan talebin azalması bu etkiyi sınırlayabilir.
Hatzius, analizini “ABD ekonomisinin resesyona girip girmeyeceğini belirleyecek en önemli unsur dolar değil; ticaret politikaları ve olası yeni vergiler bu riski daha fazla etkileyebilir” sözleriyle tamamladı.